正如首席研究员所判断的那样，虽然出现一定程度的震荡，但昨日市场还是毫无悬念的突破3700点整数关口。在市场越来越接近4000点的过程中，首席研究员认为，我们现在要解决的问题就是，未来市场在向不断“收复失地”的过程中，将会演绎出何种走势，又有哪些因素会干扰指数不断向上的进程。

　　相信4月30日和昨日的走势，将会使得绝大多数投资者对于此轮市场强劲反弹的性质作一个定性的结论。但在我们看来，市场能够反弹到何种程度，以及在这一过程会否出现反复，在相当大程度上取决于市场游资和管理层政策之间的纠缠。

　　实际上，根据我们的跟踪研究，在摆脱政策市心理包袱，而以强硬姿态救市后，以证监会为代表的管理层，现在也陷入了一个进退两难的尴尬境地。一方面，管理层希望市场走出不断下跌的颓势，出现较强的反弹；但另一方面，管理层同样不希望市场反弹过快，而再次出现暴涨暴跌的过山车行情，让虎视眈眈的国外游资赚个钵满盆溢。从这个角度上看，未来市场的走势，在相当大程度上很可能变成以国外游资为代表的投机资金造成市场震荡，与管理层刻意维护市场稳定之间的拉锯战，因此，当前管理层各项政策的出台，就会成为左右行情的风向标。

　　值得注意的是，在连续上涨之后，证监会维护市场稳定的行动似乎已经升级。近期中国证监会有关人士表示，与市场的一些判断不同，再融资、大小非问题并不“猛烈”，市场约束机制正在发挥作用。对于在融资，目前证监会再融资排队审核的企业家数为40家左右，已经是历史上的最低水平，仅相当于去年的三分之一。同时，已经获批的再融资方案，实际发行的也仅占批出额度的20%至30%，因此“由于是市场定价，再融资的市场约束非常强”，有意向不见得报方案，方案获批不见得发得出去。而对于大小非减持，该人士表示，去年以来，大小非仅减持了理论解禁可售股票的30%，而且“不光有卖出的，还有买入的。所以解禁不等于减持。”

　　首席研究员认为，证监会在这个时候给市场打预防针，在一定程度上是吸收了此前多次不实传闻导致市场暴跌的“教训”，因此提前向广大投资者公布市场情况，避免市场出现较大波动。这一方面说明近期管理层维护市场稳定的决心，另一方面也暗示，近期可能有重大政策出台，管理层在为政策出台创造良好的市场环境。因此，近期市场的强势有望延续。
虽然近期行情无忧，但中长期市场走势，还取决于未来上市公司业绩。实际上虽然一季报显示上市公司业绩并没有此前传言的那样糟糕，但宏观经济形势的巨大变化以及政府宏观调控措施对上市公司的业绩影响开始逐步显现，上市公司业绩的增长已经出现放缓的趋势，而不同行业则出现较大的分化，这势必在未来影响市场的上行空间。

　　基于上述判断，首席研究员再次强调，虽然近期市场的强势有目共睹，但投资者也不能过于掉以轻心，要注意市场在往高点过程中可能出现的震荡和反复，紧跟政策的变化，谨慎选择成长性良好的上市公司。（本文选自第一内参频道）